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国货美妆正步入发展深水区。
近日，包括上海家化（600315.SH）、丸美生物（603983.SH）、上美股份（02145.HK）等国货美妆上市公司纷纷披露2025年半年报或者盈利预告，从财报数据来看，行业业绩呈现明显分化，反映市场竞争已从早期的渠道扩张，转向研发创新与精准化布局的科技较量。
从竞争格局来看，尽管全球市场上流行的功能性护肤品品牌基本被欧莱雅、资生堂、雅诗兰黛等欧洲、日本和美国领先的化妆品企业所拥有，但中国的功能性护肤品受消费者意识觉醒、购买能力提升等因素的影响，正通过精准定位与研发投入，逐步改变市场格局。
上半年国货美妆上市公司业绩分化
2025年上半年，国货美妆上市公司整体业绩表现亮眼。从发展策略来看，各企业思路较为相似，主要集中在推动核心品牌建设、发力电商渠道营销以及持续孵化新产品线，共同拉动收入与利润双增长。
具体来看，上海家化上半年实现营收34.8亿元，同比增长4.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长11.7%。公司持续推进核心品牌战略与线上渠道建设，旗下六神、玉泽等品牌通过产品线拓展实现显著增长。
丸美生物同期实现营收17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长5.21%。报告期内，丸美深化大单品策略，构建大单品矩阵；丸美与PL恋火双品牌市场渗透率不断提升。
上美股份也在八月初发布盈利预告，预计上半年实现营收40.9亿元至41.1亿元，同比增长16.8%~17.3%；净利润预计达5.4亿元至5.6亿元，同比增长30.9%~35.8%。公司表示，业绩大幅提升主要得益于主力品牌韩束通过低价策略抢占市场，持续加大电商投入与营销力度，同时新品牌增长迅速，成为业绩新引擎。
部分企业仍处于战略调整期。如贝泰妮（300957.SZ）尚未发布半年报，而2025年第一季度实现营业收入9.49亿元，同比下降13.51%；归母净利润2834万元，同比下降83.97%。主品牌薇诺娜营收同比下滑5%，营收有所承压但在敏感肌赛道仍保持稳健的领先地位。
从行业规模来看，2024年中国功能性护肤品市场规模约487.43亿元，其中，贝泰妮以57.07亿元的营收占据11.71%的市场份额，位居首位；
