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  华尔街见闻

  科技股的回调正为市场敲响警钟。风险正从少数巨头支撑的“头重脚轻”的公开市场,悄然蔓延至为AI基建提供巨额资金的私募信贷领域,一旦头部科技股失速,整个市场的稳定性将面临严峻挑战。

  长期以来由大型科技股驱动的全球市场,正在显露出疲态。

  8月23日,英国《金融时报》一篇评论文章指出,本周的科技股抛售不仅是对其高昂估值的警示,更是一个危险信号:风险可能已从公开市场,渗透至为AI热潮提供巨额资金、却更隐蔽的私募市场。

  这种由少数科技巨头主导的“头重脚轻”的市场结构,正面临着来自AI叙事本身以及私募市场过度集中的双重考验。一旦科技股,特别是AI概念股的引擎熄火,整个市场的稳定性将面临严峻挑战。正如文章所言:

到目前为止,对科技股和AI有利的,就是对全球股市有利的。但如果科技股和AI真的出了什么大问题……好吧,后果不言自明。

  看得见的失衡:科技巨头独木难支

  今年以来,美国乃至全球股市的亮眼表现,几乎完全由少数科技巨头“抬着走”。

  以芯片巨头英伟达为例,其市值已高达4.3万亿美元,相当于整个英国富时100指数总市值的1.5倍。数据显示,美国最大的10家公司占据了标普500指数约40%的权重,并贡献了过去一年该指数三分之一的收入增长。

  这种极端的集中度导致了市场的严重分化:今年以来,标普500指数上涨了9.5%,而追踪小盘股的罗素2000指数仅上涨4.2%。

  AI神话褪色:从“非理性繁荣”到“零回报”

  投资者的疑虑并非空穴来风,AI叙事本身正出现裂痕。

  一方面,即便是AI领域的领军人物也开始出言谨慎。OpenAI的首席执行官萨姆·奥特曼在近期一次活动中直言,市场对AI的热情存在“泡沫”成分,并承认存在“非理性繁荣”的时期。他坦言:“我认为一些投资者很可能会亏很多钱。”

  另一方面,AI的商业落地效果远不如预期。麻省理工学院(MIT)在7月发布的一份报告显示,约95%的组织在AI投资上获得了“零回报”,仅有5%的试点项目创造了实际价值。

  这一数据无疑给那些期待“AI魔法”能点石成金的投资者泼了一盆冷水。

  看不见的风险:私募市场成“火药桶”?

  文章进一步警告,风险不仅限于公开交易的股票,一个更令人担忧的趋势是,AI热潮所依赖的巨额资金正越来越多地来自不透明的私募市场。

  AI的发展需要庞大的数据中心作为支撑,而其建设需要巨额资金。据估

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