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  华尔街见闻

  华尔街日报记者Nick Timiraos表示,鲍威尔释放9月降息信号的同时,暗示市场不应期待“下坡冲刺式”的激进宽松。他正艰难地在日益疲软的“奇特”劳动力市场与关税驱动的持续通胀压力之间走钢丝。这种复杂的经济局面与美联储内部分歧,决定了未来的降息将是克制的、渐进的,旨在引导经济实现挑战重重的软着陆。

  美联储的降息大门正在缓缓开启,但前方的道路并非坦途。

  美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话彻底点燃了9月降息的预期。然而,鲍威尔正谨慎地为降息铺路,其释放的信号表明,这更像是一次审慎的策略调整,而非全面宽松的开始。

  8月23日,有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报知名财经记者Nick Timiraos分析称,鲍威尔此举似乎旨在为分歧的同僚们建立共识。他同时向市场传递了一个微妙而明确的信息:不要期待一次“下坡冲刺式”的激进降息。

  鲍威尔的谨慎态度源于美国经济面临的复杂局面。他试图在日益脆弱的劳动力市场与挥之不去的通胀压力之间走钢丝,这也预示着未来的政策路径将充满挑战。

  一方面,他将劳动力市场的状况形容为“奇特”,其表面稳定之下掩盖着劳动力供给与需求同步下降的潜在疲软。另一方面,由关税驱动的价格上涨正逐步传导至经济中,使通胀率朝着3%的方向发展,偏离了美联储2%的长期目标。

  这一立场意味着,与去年9月至12月间累计降息一个百分点的节奏不同,未来的宽松政策将更为克制。

  “奇特”的劳动力市场

  鲍威尔此次为降息给出的核心理由,是他对劳动力市场前景的担忧。他指出,劳动力市场的表象具有欺骗性,其看似稳定的失业率背后,是劳动参与和岗位需求双双放缓的“奇特平衡”。

  他警告称,若过度关注移民政策收紧等供给侧限制,可能会忽视需求走弱的信号,从而导致就业市场状况迅速恶化。

  在鲍威尔看来,一个降温的劳动力市场,可以成为一个有效的机制,防止因关税导致的商品成本一次性上涨,演变成薪资与物价轮番上涨的恶性循环。

  据Nick Timiraos观察,鲍威尔的这套逻辑,实际上采纳了美联储理事沃勒此前提出的降息论点,后者曾因担忧就业市场疲软而在上月投票主张降息。鲍威尔此举,或是为了争取持怀疑态度的同僚,以建立更广泛的政策共识。

  内部分歧与通胀隐忧

  尽管鲍威尔努力构建共识,但其降息倾向在美联储内部仍面临明显阻力。一些官员认为,降息的理由并不充分,因为通胀过高,而鲍威尔强调的劳动力市场风险被夸大了。

  克利夫兰联储主席Beth Hammack在接受采访时直言,价格压力“正在上升并朝着错误的方向发展”,而劳动力市场“?/span>

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