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? 黄金行情回顾及主要观点:
上周金价延续上涨,再创历史新高。伦敦现货黄金收于3,643美元/盎司(周环比1.6%),国内AU9999黄金收于830元/克(周环比2.3%)。
美国8月通胀温和上涨,基本符合预期。上周四,美国劳工统计局公布数据显示,美国8月CPI同比2.9%,持平预期,较前值2.7%小幅回升。美国8月CPI环比0.4%,略高于预期的0.3%,前值0.2%;核心CPI同比3.1%,环比0.3%,均持平预期和前值。整体来看,关税对通胀的影响仍较为可控,基准情形仍为一次性冲击而非长期的通胀粘性。
美国就业市场降温延续。美国上周初请失业金人数升至26.3万人,创近四年新高,显示劳动力市场正在降温。与此同时,实际工资同比仅增长0.7%,为一年多来最弱,反映消费能力承压。
由于关税通胀为温和渐进式,且初请失业金人数超预期上行,市场对降息的预期进一步加码。利率期货显示9月有九成概率降息25bp,一成概率降息50bp,年内整体降息预期为3次。美联储将于北京时间9月18日凌晨公布利率决议并召开发布会,需关注联储主席鲍威尔届时的表态和对后续降息节奏的指引。
展望后市,9月美联储大概率重启降息,降息大周期或将利好黄金;此外,世界范围内地缘冲突频发,叠加当前高利率+高债务导致美国政府债务利息成本极高,特朗普干扰下的美联储独立性担忧,美债和美元的信用危机仍存,央行购金延续,黄金仍在新周期的路上。
未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号:(1)9月美联储利率决议及鲍威尔发布会表态;(2)美国零售数据。
? 人民币计价黄金与国际金价走势比较:

数据来源:Wind,华安基金,截至2025/9/12
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