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今年以来，多家港股上市公司发行“零息”可转债吸引了市场的关注。
继中国平安今年6月完成117.65亿港元零息可转债发行后，中国太保近日宣布，完成155.56亿港元零息可转债发行，创下“历史上最大规模的港元零票息可转债”“境内外同时上市国有金融企业首单境外可转债”及“2025年至今亚太区金融机构板块最大的海外再融资项目”等多项纪录。
据记者梳理，今年以来，已有阜博集团、百度集团、中国平安、顺丰控股、阿里巴巴、中兴通讯、中国太保等多家港股上市公司公告发行“零息”可转换债券或“零息”可交换债券。
顾名思义，零息可转债是指既没有定期利息，又可以转换成股票的债券，能够降低企业的融资成本。
近年来，港股上市公司热衷于发行“零息”可转换债券或“零息”可交换债券，对此，排排网财富研究总监刘有华在接受记者采访时表示，零息设计使得企业在债券存续期间无需支付利息，有效减轻了财务压力，尤其契合当前低利率环境下的融资需求。同时，与直接增发股票相比，可转债的发行能够缓解股权即期稀释的影响，避免对现有股东权益造成短期冲击，更大程度地维持股权结构的稳定性。此外，该类债券的审批流程较为高效，有助于企业更快完成融资，及时支持业务发展。
值得注意的是，零息可转债的“零票息”特性虽然降低了融资成本，但其转换溢价普遍较高，成为市场关注焦点。
比如，今年3月，作为携程集团大股东的百度集团宣布完成20亿美元零息可交换债券发行，该等债券的初始交换率将为该等债券每10万美元本金交换1107.05股携程集团股份，相当于每股携程集团股份约702.13港元的初始交换价，较对冲配售中的每股价格（每股携程集团股份491.00港元）的交换溢价约43%。
零息可转债往往有初始转换溢价，表现出企业对未来股价的信心。“在当前市场信心逐步回升的背景下，零息可转债发行时设定的初始转换价格通常存在一定溢价，这反映出发行方与投资者对企业未来估值增长的共
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