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周二,美联储主席鲍威尔表示,美国经济正面临“滞胀式”挑战,经济增长和就业市场出现明显疲软,而通胀仍处于高位。这种“上下两难”的局面使货币政策制定者面临艰难抉择。
鲍威尔指出:“短期内通胀风险偏向上行,就业风险偏向下行,这是一个极具挑战性的局面。双向风险意味着没有任何一条道路是无风险的。”
经济增长放缓与通胀压力并存
鲍威尔表示,最新数据显示,美国经济增速正在放缓,失业率虽然仍处低位,但已出现轻微上升。同时,住房市场依旧疲软,消费者支出出现降温迹象,而通胀水平仍高于美联储2%的目标。这种局面被RSM US首席经济学家Joe Brusuelas称为“轻度滞胀(stagflation-lite)”,即经济增长疲软但物价依然高企。
鲍威尔还强调,近期联邦政策的变化正在深刻重塑美国经济结构,包括贸易、移民、财政、监管以及地缘政治方面。他警告称:“这些政策仍在不断演变,其长期影响需要时间才能完全显现。”
首次降息为“风险管理式”操作
美联储上周进行了2025年以来的首次降息,将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%区间。鲍威尔当时明确表示,这次降息属于“风险管理式”操作,不应被市场解读为激进宽松周期的开启。他强调,美联储未来的政策路径将完全取决于最新经济数据和风险评估,“我们的政策不是预设好的路线图,将根据经济前景和风险平衡灵活调整。”
最新的点阵图预测显示,2025年全年可能将有三次降息,高于6月预测的两次。但美联储内部分歧显著,19位官员中,支持三次降息与支持两次降息的比例几乎持平(10比9)。
劳动力市场明显降温 移民政策成变量
鲍威尔指出,美国劳动力供给和需求都在减弱,这是“异常且具有挑战性的局面”。近期特朗普政府收紧移民政策,导致劳动力供给减少,加剧了就业市场疲软。
美联储内部在降息节奏上分歧加剧。理事鲍曼当天直言,决策层应果断降息,以防止“落后于形势”。新任理事米兰则呼吁年内大幅降息。相比之下,芝加哥联储主席古尔斯比提醒,在通胀仍高于目标的情况下,应保持谨慎,避免过度激进。
特朗普施压与央行独立性
特朗普不仅公开施压鲍威尔要求大幅降息,还采取行动试图罢免美联储理事库克。此举被认为史无前例,最高法院将就此作出裁决,结果可能深刻影响美联储的独立性。
在问答环节中,鲍威尔回应外界批评,强调美联储从未考虑政治因素:“很多人不相信我们,但那些指责我们政治化的言论,大多只是廉价攻击。”
市场与资产价格
在谈及金融市场时,鲍威尔表示,美联储会关注整体
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